Аналитика → Обзор рынков за неделю

19-23 июля 2010 года

В ожидании ВВП (скачать PDF)

• Динамика индекса S&P 500 оказалась ограниченной максимальным и минимальным значениями позапрошлой недели. Индексу удалось удержать уровень закрытия торговых площадок 16 июля, после чего, в результате четырех плюсовых дней из пяти, индекс S&P 500 снова достиг сопротивления на уровне 1100 пунктов. Таким образом, ожидаемая многими участникам рынка негативная формация «голова и плечи» ломается формированием локальной формации «перевернутая голова и плечи», образуемая индексом с двадцатых чисел мая текущего года.
• Новостной фон в течение недели способствовал преимуществу играющих на повышение. Экономические релизы, в особенности значения индексов оптимизма европейских менеджеров и число продаж на вторичном рынке недвижимости Соединенных Штатов указывали на то, что слухи о немедленном начале второй волны экономического кризиса несколько преувеличены. Квартальные финансовые результаты американских компаний оставляют почву для беспокойства относительно устойчивости тренда роста прибылей, однако сами показатели прибыли все еще соответствуют оптимистичному взгляду на перспективы мировой экономики. Наконец, участники рынка готовились позитивно воспринять публикацию результатов стресс-тестов европейских банков, что также способствовало росту на рынках рисковых активов.
• Главным экономическим событием с потенциально наибольшим влиянием на динамику рынков рисковых активов станет публикация предварительного значения ВВП США во втором квартале 2010 года, которое намечено на 15:30 по киевскому времени в пятницу, 30 июля. 
• Торговая активность на украинском фондовом рынке сохранится на уровнях предыдущей недели. Индексу УБ даже при условии доминирования покупателей на внешних рынках будет сложно преодолеть уровни 2000 и 2050 пунктов.

12-16 июля 2010 года

В преддверии публикации результатов стресс-тестов (скачать PDF)

• В течение недели участники рынка активно сомневались в необходимости коррекции рисковых активов, ударно закончивших позапрошлую неделю. В результате, действие состояния локальной перекупленности, эффекта действия уровней сопротивления и провал фьючерсов на индекс S&P 500 удержаться выше уровня 50-девной средней привели к драматичному снижению рынков акций во второй половине пятничной торговой сессии, что перекрыло позитивные результаты первой половины недели. При этом, как и ожидалось, рост стоимости европейской валюты не оказал поддержки другим классам активов. Вероятно, что необходимая коррекция евро в ходе текущей недели также не станет существенным фактором влияния на динамику мировых рынков. Также следует отметить публикацию результатов европейских стресс–тестов, намеченную на 23 июля, что может стать катализатором роста волатильности.
• Динамика рынка акций после начала сезона корпоративной отчетности в настоящий момент свидетельствует лишь о снижении общего уровня оптимизма. Так, мы наблюдаем повторение событий минувшего сезона с точки зрения фундаментальных факторов, однако участники рынка начинают сомневаться в устойчивости роста корпоративных прибылей, основанного на росте рентабельности.
• В течение недели рынки ощутили потенциал снижения неопределенности из-за остановки утечки нефти компанией  British Petroleum, разрешения весеннего конфликта между Goldman Suchs и регулятором, а также принятия Сенатом США проекта финансовой реформы. Также следует отметить возвращение институциональных инвесторов на европейский долговой рынок. Все это является позитивным сигналом для рисковых активов в среднесрочной перспективе.
• Торговая активность на украинском фондовом рынке продолжает сокращаться, что способствует снижению эффективности спекулятивных операций.

5-9 июля 2010 года

На старте сезона квартальных отчетов (скачать PDF)

• По итогам недели рынки рисковых активов продемонстрировали одни из лучших темпов роста с начала года. Среди лидеров следует выделить акции сырьевых компаний, собственно сырьевые товары в целом, и зерновые в частности. При этом, основные активы достигли локальных уровней сопротивления, зафиксировав окончание технического отскока.
• Последующая динамика мировых площадок во многом будет предопределяться реакцией участников рынка на публикацию квартальных отчетов крупнейших компаний, преимущественно  составляющих индексную корзину промышленного индекса Dow Jones. 
• Наиболее важные финансовые результаты компаний будут опубликованы в четверг и пятницу (JP Morgan Chase,  Google, Bank of America, Citigroup, General Electric). В то же время основные экономические релизы недели ожидаются в среду-четверг - начиная от данных о динамике розничных продаж в Соединенных Штатах, заканчивая широким блоком экономических индикаторов состояния экономики Китая.
• Во второй половине прошедшей недели Индекс УБ в большей степени следовал за динамикой ведущих фондовых индикаторов региона, чем за динамикой индекса S&P 500. В настоящий момент мы не видим предпосылок для концентрирования внимания на незначительном расхождении привычных корреляций. Украинский фондовый рынок продолжает терять ликвидность по причине действия летних факторов. Однако в случае роста волатильности на внешних рынках, мы вправе ожидать возвращения к привычным паттернам динамики отечественных акций.

28 июня - 02 июля 2010 года

И снова отскок? (скачать PDF)

• Несмотря на то, что индекс S&P 500 закрыл неделю ниже минимального значения 8 июня, новостной и эмоциональный фон на рынках рисковых активов указывает на формирование локальной перепроданности, что может способствовать доминированию положительной динамки по ходу текущей торговой недели. Так же, как и в ситуации вокруг европейского долгового кризиса, участники рынка принялись обсуждать крайне маловероятные сценарии развития ситуации в краткосрочном периоде. Если на рубеже конца весны-начала лета 2010 года СМИ были переполнены прогнозами коллапса европейской валюты уже сейчас, то в настоящий момент идею коллапса евро заменила идея неминуемого наступления экономического двойного дна, причем в течение ближайшего квартала. 
• Со своей стороны мы хотим отметить, что ужесточение монетарной политики в развивающихся и фискальной политики в развитых странах будет иметь серьезные негативные последствия для темпов экономического роста. Однако, в перспективе ближайшего месяца, участники рынка могут переключить внимание на предстоящий сезон квартальных отчетов, что при продолжении снижения неопределенности относительно здоровья финансовой системы Еврозоны (публикация стресс-тестов, а также рефинансирование значительных объемов долговых обязательств) может обернуться ростом аппетитов к риску.
• В настоящий момент динамика рынков рисковых активов определяется параметрами ликвидности глобальной финансовой системы, а также не всегда очевидными интерпретациями экономических данных участниками рынка. Так, инвесторы с существенным опозданием переоценивают перспективы темпов восстановления глобальной экономики, что практически совпало с публикацией слабых экономических данных, что обычно сигнализирует о завершении периода переоценки.
• Индекс УБ смог удержать ключевой уровень поддержки – 1800 пунктов. Это означает, что открытие коротких позиций, преимущественно на срочном рынке, предпочтительно уже в случае преодоления данного уровня. Мы полагаем, что успех спекулятивных операций в течение недели будет зависеть от способности Индекса УБ торговаться между уровнями 1850, 1900, 1950, 2000 пунктов.

21 - 25 июня 2010 года

The "Herbert Hoover moment" (скачать PDF)

• Прошедшая торговая неделя поставила под сомнение истинность предыдущего преодоления значимых уровней сопротивления основными классами активов. После гипертрофированно оптимистичного понедельника на рынках рисковых активов торжествовали медведи, методично снижая общий уровень уверенности – основного источника роста от минимальных значений начала июня.
• Снижение продаж жилой недвижимости на первичном и вторичном рынках в Соединенных Штатах способствовали переоценке рисков двойного дна в секторе недвижимости, а также заставили беспокоиться об устойчивости экономического восстановления, как в США, так и в развитых и развивающихся экономиках. Федеральный резерв изменил тон комментариев на чуть более осторожный, а ЦБ Тайваня увеличил ключевые процентные ставки. В то же время стало известно, что на прошлом заседании комитета по монетарной политике Великобритании один из членов комитета проголосовал за ужесточение процентной ставки. Все это также происходило на фоне приближающегося Саммита G20, ключевым вопросом которого был вопрос о необходимости сокращения государственных расходов. 
• В итоге мы наблюдаем глобальное ужесточение экономической политики на фоне замедления темпов экономического восстановления. Экономические релизы текущей недели как раз будут сконцентрированы вокруг вероятности замедления экономики Соединенных Штатов.
• Вопреки ожиданиям участников рынка, финансовый сектор оказался лучше рынка, несмотря на обсуждение глобальной финансовой реформы, финансовой реформы в США, дополнительного налогообложения и более высоких стандартов резервирования банковских институтов. Финальное согласование проекта финансовой реформы в Соединенных Штатах и новости об отсутствии радикальных шагов в рамках Базель III, все это помогло акциям финансового сектора продемонстрировать сравнительно позитивную динамику во второй половине прошедшей недели, фактически, из-за снижения неопределенности.
• За прошедшую неделю Индекс УБ потерял чуть более 1,5%, что в два раза меньше снижения индекса S&P 500 за аналогичный период. В ближайшем будущем украинский рынок акций вернется к привычно более высокой волатильности, однако ожидать повторение сценария мая текущего года очевидно не следует.

14 июня - 18 июня 2010 года

Европейские банки пройдут стресс - тесты (скачать PDF)

• В течение торговой недели рынки рисковых активов преодолевали уровни сопротивления, а на европейском долговом рынке доходность 10-летних испанских обязательств достигала максимумов 2008 года. Экономический новостной фон имел скорее негативную окраску, однако участники рынка предпочитали фокусировать внимание на позитивных аспектах публикуемых данных. В результате, уровни сопротивлений были преодолены, а пик распродаж на долговых рынках стран PIGS пришелся на середину недели, за чем последовала постепенная нормализация.
• В фокусе решение о публикации результатов стресс – тестов крупнейших европейских банков, а также ряда региональных банков, в том числе испанских сберегательных институтов. Такое решение позволяет снизить уровень неопределенности на долговых рынках, что поддерживает восходящую динамику европейской валюты.
• Календарная неделя завершится Саммитом G20, а значит, в течение недели нас ждет активное обсуждение различных подходов к реформе финансового сектора, а также различных подходов к необходимости сокращения государственных расходов. Рискнем предположить, что будущий саммит отразит существенные противоречия в экономической политике США и ЕС, что может означать окончание высоко координированной политики по поддержанию восстановления мировой экономики.
• Ключевое противоречие – слабые экономические данные и нерешенность европейских фискальных проблем против оптимистичных настроений инвесторов сохранится и на текущей неделе. Однако мы полагаем, что именно оптимизм участников рынка будет оказывать ключевое влияние на динамику рынков.
• Украинский рынок акций продолжает копировать динамику мировых площадок. Потенциальное преодоление уровня 2100 пунктов обещает усиление потенциала роста в каратко - и среднесрочной перспективе. 

7 июня - 11 июня 2010 года

Сокращение государственных расходов приобретает новых поклонников (скачать PDF)

• Псоле распродаж пятницы 4 июня, участники рынка пресытились потоком негативных данных, продемонстрировав нечувствительность к развитию ситуации на европейском долговом рынке. В результате, промышленный индекс Dow Jones вернулся выше 10000, нефть $76 за баррель, а европейская валюта отдалилась прктически на три фигуры от локального минимума. При этом, позитивная тенденция все еще не является устойчивой – всем трем перечисленным видам активов еще предстоит тестирование важных уровней сопротивления уже в течение первой половины текущей недели.
• Публикация серии экономических данных из КНР, также как и результаты заседания ЕЦБ закрепили смену ветора настроений на мировых площадках, в том числе, на европейском долговом рынке. Стратегия Жана-Клода Трише не совершать лишних маневров смогла утвердить уверенность инветоров в возможности стран PIGS погасить высокий объем обязательств в июле без применения средств из европейского стабилизационного фонда. Однако, возможная политическая дистабилизация в Румынии может возродить опасения по расширеню долговых проблем на блок стран Восточной Европы. Ключевым долгосрочным риском для рынков рисковых активов остается активное сокращение государственных расходов. Дополнительным фатором риска выступает то, что данныая стратегия приобретает всю большую популярность среди международных финансовых институтов.
• По аналогии с основными фондовыми индексами США, Индекс Украинской биржи достиг серьезного диапазона сопротивления на уровне 2000-2100 пунктов. В случае преодоления данного диапазоны мы увидим высокие темпы роста украинского рынка акций, при этом, в случае неудачного тестирования масштабы коррекции в течение недели будут ограничены.

31 мая - 4 июня 2010 года

Европа и Китай в центре внимания (скачать PDF)

• На протяжении прошедшей недели на рынках рисковых активов наблюдались диапазонные торги. Так текущие уровни поддержки и сопротивления тестировались, но не были преодолены. Рост индекса S&P 500 был ограничен уровнем 200-дневной скользящей средней, при этом потенциал снижения оказался ограничен минимумами 26-27 мая. В аналогичной ситуации оказались и сырьевые рынки. Евро, напротив, опустился ниже отметки 1,2, однако темп продаж указывает на отсутствие панических настроений.
• Экономические индикаторы продолжают указывать на замедление восстановления глобальной экономики, однако речь все еще не идет о рисках повторной рецессии. При этом участники рынка игнорируют идею того, что замедление темпов экономического восстановления может само по себе спровоцировать отрицательную динамику экономических показателей. 
• На европейском фронте внимание инвесторов обращено на действия ЕЦБ и состояние долгового и денежного рынка Еврозоны. При этом неосторожные заявления представителей Венгрии расширяют долговые риски на страны Европейского союза, которые не являются членами зоны действия единой европейской валюты. Вторым центром внимания для участников рынка станет поток экономических данных из КНР. Вероятный рост инфляционного давления может спровоцировать интенсификацию разговоров о новых шагах по охлаждению китайской экономики, что является основным риском для рынков сырьевых товаров.
• Индекс УБ не смог удержаться выше уровня в 1900 пунктов, под влиянием динамики внешних рынков также вернувшись в рамки прежнего торгового диапазона. Несмотря на достаточное число новостных поводов, касающихся как отдельных эмитентов, так и целых секторов, динамика украинских акций будет определяться ситуацией на мировых площадках и на этой неделе.

24 - 28 мая 2010 года

Долгожданный отскок (скачать PDF)

• Неоспоримым плюсом прошлой недели стал долгожданный отскок на рынках рисковых активов. Несмотря на слабую динамику европейской валюы и отрицательную динамику долговых обязательств ряда стран PIGS рынки акций и сырьевых товаров сумели продемонстрировать рост, отдалившись от минимальных значений на безопастное растояние. При этом, основной движущей силой стало снятие локальной перепроданности и постепенная адаптация инвесторов к новым параметрам оценки рисков.
• С другой стороны, неспособность ведущих фондовых индексов США закрепиться выше 200-дневных средних в некоторой степени нивелирует позитив от по факту успешного тестирования промышленным Dow Jones краеугольного уровня 10000. На фоне слабых экономических данных, отсутствия объективного улучшения ситуации в рамках европейского долгового кризиса и, в особенности, разачаровывающих действий и заявлений европейских официальных лиц, большинство участников рынка продолжает верить в продолжение роста рисковых активов, хотя бы в краткосрочном периоде.
• На этой неделе пристальное внимние следует обратить на данные о состоянии рынка труда в Соединенных Штатах, которые как всегда будут опубликованы во второй половине первой недели месяца. Также, потенциальная угроза для текущих ценовых уровней лежит в области заявлений представителей ЕЦБ которые по мнению участников рынка недооценивают масштабов долговых проблем, а также не обращают внимания на дефляционные риски, что может привести к нежелательному сокращению денежного предложения в Еврозоне.
• Несмотря на то, что Индекс УБ находится на 27% выше минимальных значений прощлой недели, скопление потенциально устойчивых уровней сопротивления может спровоцировать новую волну продаж.

17 - 21 мая 2010 года

Бычий рынок уходит (скачать PDF)

• Прошлая неделя отметилась существеным снижением на рынках рисковых активов. Так, индекс S&P 500 спустился ниже своей 200-дневной средней, обновив минимальное значение 6 мая, Индекс УБ пробил восходящую линию тренда 2009 года, а нефть не удержалась выше отметки в $70 за баррель. Также снижение по индексу S&P 500 превысило 10%, что является критической отметкой для нормальных коррекций с марта прошлого года. Таким образом у участников рынка появляются предпосылки для утверждения о том, что бычий рынок 2009-2010 годов если и не является завершенным, то близок к такому состоянию.
• Рост европейской валюты во второй половине прошедшей недели не оказал существенной поддержки рисковым активам. Это означает, что в фокусе инвесторов теперь доминируют опасения замедления глобальной экономики, а значит и продолжение нормализации на европейском долговом рынке уже не будет поддерживать рост на рынках акций. Дополнительные риски исходят со стороны действий европейских финансовых регуляторов, доверие к которым, по всей видимости, находится на рекордно низком уровне после запрета беспоставочных коротких продаж в Германии.
• Несмотря на неустойчивость текущих уровней по Индексу УБ, мы приступаем к формированию среднесрочного портфеля украинских акций. При этом, для более эффективного контроля за рисками, мы предпочетаем пошаговый алгоритм совершения покупок с итоговой максимальной долей акций в портфеле не более 60%.

10 - 14 мая 2010 года

Две стороны рынка (скачать PDF)

• Как и предполагалось неделей ранее, экстренные меры по финансовой стабилизации на долговых рынках Еврозоны, оказали лишь временное позитивное влияние на рынок акций и сырьевых товаров. При этом ЕЦБ удалось стабилизировать долговые рынки, открыв странам PIGS канал по привлечению рыночных средств.
• Причина негативной динамики на рынках рисковых активов описывается простой логической цепочкой: сокращение дефита бюджета в странах PIGS обозначает сворачивание государственных расходов, что на фоне слабых темпов экономического восстановления означает замедление этого самого восстановления с потенциалом сокращения налоговых поступлений. В результате, высоки риски не только продолжения экономической стагнации, но и риски расширения бюджетного дефицита.
• Дополнительный негатив продолжает поступать со стороны финансовых регуляторов, усиливающих давление на финансовых посредников как в США, так и в Европе. Также продолжение снижения фондового рынка КНР отражает усиление опасений по поводу шагов по охлаждению местной экономики, в том числе опасений негативных последствий перегрева на рынке нежвижимости в крупнейших китайских городах.
• Индекс УБ пребывает в состоянии неопределенности, подготавливая выход из сформированной консолидации. Также как и неделей ранее, открытие спекулятивных длинных позиций с последующим фиксированием прибыли в рамках торговой недели может оказаться выиграшной стратегией. Однако, нахождение над уровнем поддержки должно провоцировать инвесторов на быстрое фиксирование убытков в случае преодоления данного уровня.

3 - 7 мая 2010 года

Европейская трагедия: акт третий (скачать PDF)

• Биржевая паника 6 мая способствовала активизации представителей ЕЦБ, МВФ и глав государств-участников Еврозоны в процессе формирования нового, уже третьего по счету, пакета финансовой помощи правительствам стран PIGS. Однако предыдущая медлительность официальных лиц привела к тому, что пакет помощи для отдельных стран превратился в пакет спасения самой зоны действия европейской валюты. При этом, несмотря на решительное вовлечение ЕЦБ и признание необходимости предпринять любые меры для сохранения финансовой стабильности (формулировка “whatever it takes”), участники рынка все еще скептически смотрят, по крайней мере, на перспективы европейской валюты - отчасти из-за планов по покупке долговых обязательств Европейским Центральным банком.
• Процесс поиска баланса на рынках рисковых активов оказался нарушенным в результате усиления эффекта обратных связей. В текущей ситуации динамика рынка акций является самодостаточной, это значит, что нам следует ориентироваться на реакции участников рынка на новостной поток в большей степени, чем на содержание этого потока.
• Украинский рынок акций выполнил коррекционные цели, однако нестабильность внешнего фона говорит в пользу предпочтения контроля над рисками в ущерб потенциальным прибылям. Консервативным инвесторам следует продолжать оставаться вне рынка, выбирая исключительно точечные объекты для спекулятивных операций.

26 - 30 апреля 2010 года

Долговые рынки на стороне греческих профсоюзов (скачать PDF)

• Под действием негативной динамики долговых обязательств стран PIGS европейская валюта продолжила снижение, провоцируя распродажи на рынках рисковых активов. При этом, надежда на новый реалистичный план предоставления финансовой помощи греческому правительству позволила глобальным инвесторам несколько раз сместить акценты в пользу сравнительно позитивных экономических и корпоративных данных.
• Детали нового соглашения о предоставлении финансовой помощи стали известны в прошедшие выходные, однако агрессивный план сокращения дефицита бюджета Греции вызвал активизацию противостояния греческого правительства и профсоюзов, что вылилось в новые масштабные акции протеста. Динамика европейской валюты на этой неделе указывает на то, что участники рынка также скептически смотрят на действенность текущего пакета мер, что ставит участников рынка и греческие профсоюзы фактически по одну сторону баррикад.
• На экономическом фронте главным событием недели стала публикация предварительных данных о динамике ВВП Соединенных Штатов в первом квартале 2010 года. Итоговые данные оказались незначительно хуже консенсус - прогноза, что не смогло придать позитива мировым рынкам в последний торговый день предыдущей недели. В фокусе публикация серии данных о состоянии рынка труда в США.
• На фоне низкой торговой активности украинский рынок акций следует мировой тенденции, отражая доминирование продавцов. Грядущие продолжительные выходные способствуют высокой вероятности существенного гепа на открытии торгов на следующей неделе.

19 - 23 апреля 2010 года

Американские быки побеждают европейских медведей (скачать PDF)

• Несмотря на давление ряда негативных факторов, индексу S&P 500 удалось преодолеть сопротивление в области 1210 пунктов, что, по мнению аналитиков Chart Partners Group Ltd, соответствует очередному уровню Fibonacci (1213.92).
• Участники рынка сумели адаптироваться к перманентному ухудшению ситуации вокруг греческих долговых обязательств, а также позитивно оценили контратаку компании Goldman Sachs в адрес финансовых регуляторов. Это позволило сместить акцент на результаты публикации квартальной отчетности, а также вернуть в фокус глобальных инвесторов экономические данные.
• Внимание участников рынка было сосредоточено вокруг данных о состоянии рынка недвижимости в Соединенных Штатах, засвидетельствовавшей противоречивое, но все же восстановление активности. Также индексы PMI указывают на позитивные настроения производителей в европейской промышленности и секторе услуг. Однако потенциал ужесточения монетарной политики на примере Китая, Индии, Австралии и в перспективе Канады продолжает усиливать неопределенность на рынках сырьевых товаров.
• Обилие внутренних корпоративных и экономических новостей не смогло расшевелить участников украинского рынка акций. На фоне продолжения снижения торговой активности отсутствие масштабной коррекции ожидаемой многими трейдерами уже само по себе является позитивом, способным воплотить в жизнь ряд спекулятивных идей. При этом мы считаем целесообразным вывод части средств из позиций горно-металлургического сектора в пользу краткосрочных идей в банковском и машиностроительных секторах.

12 - 16 апреля 2010 года

SEC переходит в наступление (скачать PDF)

• Потенциал роста в результате предоставления финансовых гарантий греческому правительству был ограничен рядом факторов, среди которых и сомнения относительно действенности самого плана предоставления помощи.
• На фоне смешанной экономической статистики в фокусе участников рынка оказались подтвердившиеся слухи о начале наступления финансовых регуляторов США на глобальную финансовую систему в свете формирования предпосылок для проведения финансовой реформы, а также новые шаги правительства КНР по охлаждению бума в секторе жилой недвижимости.
• Обвинения в сторону компании Goldman Sachs могут иметь серьезные репутационные последствия для всего банковского сектора Соединенных Штатов, что может радикально ограничить потенциал роста фондового рынка в результате отрицательной динамики акций банковского сектора – недавнего лидера последней стадии ралли. Дополнительным негативным фактором в течение недели может стать желание заработка политических очков лидерами ряда европейских стран на разворачивающемся скандале вокруг финансового сектора.
• После преодоления важного сопротивления на уровне 2400 пунктов, Индекс УБ испытывал давление во второй половине недели, однако сумел удержать текущие уровни. Перед реализацией сценария существенного роста украинскому рынку акций может потребоваться тестирование преодоленного уровня в качестве поддержки. Мы полагаем, что ухудшение внешнего фона не является поводом для пересмотра параметров риска для ранее открытых позиций.

5 - 9 апреля 2010 года

Bailout: новые идеи для роста (скачать PDF)

• Давление на котировки греческих долговых обязательств спровоцировало слабость европейской валюты, что в итоге привело к попытке коррекции на рынках рисковых активов. Однако на фоне позитивных комментариев главы ЕЦБ мировые рынки удержали текущие уровни поддержки, создав предпосылки для реванша быков во второй половине недели.
• Отсутствие неожиданностей в решениях центральных банков Британии, Европы и Австралии, как и снижение неопределенности в вопросе будущей ревальвации юаня, также поддерживает доминирование позитивных ожиданий.
• В фокусе решение стран Еврозоны о предоставлении финансовых гарантий греческому правительству при поддержке МВФ, а также начало сезона квартальной отчетности в Соединенных штатах.
• Индексу Украинской биржи предстоит тестирование сопротивления на уровне 2400 пунктов, по результатам которого станет ясно предпочтительное направление открываемых позиций.

30 - 02 апреля 2010 года

Сырье перехватывает лидерство (скачать PDF)

• Несмотря на то, что рост мировых фондовых рынков создает предпосылки для доминирования позитивных настроений, стабильно дорогой доллар США и ускорение роста доходности казначейских обязательств США могут создать негативное давление на стоимость глобальных акций.
• Рост стоимости сырьевых товаров стоит особняком. Если в 2009 году, одним из основных аргументов в пользу потенциала роста сырьевых товаров использовались апокалипсические ожидания гиперинфляции, то сейчас основной источник апсайда – будущий рост спроса и самодостаточное движение цен. Растущая цена всегда привлекает новых покупателей.
• На фоне роста сырьевых товаров акции мировых производителей стали продемонстрировали уверенную динамику, присоединившись к основным лидерами глобального ралли.
• Несмотря на множественные признаки окончания ралли на украинском рынке акций, в настоящий момент существует высокий риск продолжения восходящего движения. В таком случае мы предпочитаем оставаться осторожными продавцами, с возможностью пополнения длинных позиций только в случае уверенного преодоления уровня 2400 пунктов по Индексу УБ. В рамках спекулятивного портфеля возможно открытие коротких позиций от уровня 2350 пунктов.

22 - 26 марта 2010 года

"Греческое Евро" (скачать PDF)

• Прошедшая торговая неделя прошла под знаком ослабления единой европейской валюты в результате уточнения плана предоставления финансовой помощи греческому правительству в рамках двухдневного саммита ЕС. В свою очередь укрепление доллара США существенно поубавило оптимизм глобальных инвесторов, что отразилось в вялой динамике сырьевых товаров в первую очередь.
• Однако текущие уровни поддержки устояли, что открывает потенциал для обновления годичных максимумов основными фондовыми индикаторами на фоне роста стоимости евро.
• Тем временем, на прошлой неделе отчет СОТ зафиксировал смену настроений среди частных инвесторов, которые перешли на сторону быков в рамках торговли мини-фьючерсами на индекс S&P 500, впервые с начала годичного ралли.
• Скромная коррекция на украинском фондовом рынке открывает равноценно скромный потенциал роста в рамках текущей торговой недели, в фокусе остаются бумаги второго эшелона. Уровень 2400 пунктов по Индексу УБ остается значимым уровнем сопротивления, преодоление которого может расширить потенциал для роста стоимости украинских акций в 2010 году.

15 - 19 марта 2010 года

Рост стоимости сырьевых товаров становится основной инвестиционной идеей (скачать PDF)

• Фондовые индексы США смогли продемонстрировать доминирование покупателей, преодолев уровень 1150 по индексу S&P500. Несмотря на потенциал тестирования данного уровня в качестве поддержки (из-за фиксирования прибыли в прошлую пятницу) уже в начале текущей недели, бычий сентимент остается определяющим для динамики рисковых активов. 
• Сохранение прежних параметров монетарной политики в США, расширение кредитных программ Банка Японии и неожиданный рост процентной ставки в Индии создали специфическую комбинацию осторожного оптимизма по поводу будущего роста стоимости сырьевых товаров, в основном роста стоимости нети. Состояние оптимизма, несмотря на всю его умеренность,  уже приводит к игнорированию рисков в широких масштабах. Так, участников рынка крайне удивила новость о потерях товарного инвестиционного фонда  Ebullio Capital Management.
• Индекс УБ продолжает процесс формирования локальной вершины, после уже более месячного ралли. При этом, оптимизм внутренних участников гарантирует излишнюю продолжительность роста стоимости акций, что для активных трейдеров открывает широкие возможности для внутридневной торговли на пиках активности в отдельных бумагах.